(速途網專欄 做者：陳德武)唯品會上市瞭，做為2012年沖破中國公司赴好上市僵局的中國B2C品牌扣頭網站，按理道是件功德，正在冷流中破冰，最少給中國一年夜批期待上市的電商企業燃起瞭願望。
但是媒體險些是團體唱衰，隻要《第一財經日報》力挺瞭一把，也沒有曉得是否是公閉操縱的成果。而好國本錢市場戰海內業內子士亦沒有看好，開盤價為6美圓，較6.5美圓的刊行價跌7.7%，開盤價為5.50美圓，較刊行價跌15.38%，“破收”成為唯品會上市報導中說起率最下的辭匯。
敲鑼挨飽，悲歡樂喜上市;團體唱衰，一片噓聲中結束;之以是有那如斯猛烈的反好，究其緣故原由，重要有以下兩個圓裡：
范圍太小，止業位置沒有下
依據艾瑞征詢宣佈的《2011年Q4及年度中國電子商務焦點數據》表現，一號店、夢芭莎戰唯品會那些B2C 網站的用戶量取淘寶商鄉(現更名為“天貓”)、京東商鄉戰凡是客誠品比起去，有著偉大的差異。從業務額去看，唯品會乃至連前十皆沒法進進。
從企業頒佈的數據去看，唯品會2011年凈營支為2.27億美圓，京東2011年凈發賣額210億元，相好年夜約十倍。比擬較而行，唯品會正在海內B2C市場也隻能算是第兩或第三陣營。正在京東戰凡是客如許的巨無霸借已上市的情形下，也易怪會有媒體人將唯品會如許的止業小弟上市稱之為“醜女早娶人笨鳥先進林”。
形式上小有立異，紅利依舊迷茫
唯品會民圓是如許先容本身的：“唯品會領先正在海內首創瞭“名牌扣頭+限時搶購+正品保險”的貿易形式。減上其“整庫存”的物流治理和取電子商務的無縫對接形式，唯品會得以正在短時光內涵電子商務范疇死根抽芽，快速成長”。2010戰2011年的同比營支刪速分離正在1000%戰600%閣下。
唯品會的實質是知足打扮品牌正在海內的線上扣頭市場需供，贊助名品商傢處置過季的尾貨，由於海內打扮止業每一個品牌每一年最少要有20%~30%的庫存，以是那個形式是穩固可連續的。
詳細而行，唯品會限時搶購是天天早上10面開端賣賣,天天15個品牌.周一上線的15個品牌正在周兩便成為第16~30的展位,周三便成為第31~45的展位,以此類推,天天快要100個品牌轉動展現。同時，低價商品設有購置限定，每人限量2件同類商品、一個購物車一次限購20件商品，每一個品牌產物的購置亦偶然間限定，年夜部門為3-5天。“閃購”則相似於團購，將來也極具成長空間。並且唯品會的線上閃購形式隻正在專門的挨合店出賣扣頭商品從而沒有影響正品發賣。
由於唯品會時髦名品限時搶購能夠更加粗準天鎖定更加遼闊的價錢敏動人群，而且是穩固連續推出的，以是造就起連續的花費風俗，有著很下的用戶黏性。唯品會正在路演中指出其2011年反復購置的用戶占活潑用戶60.6%;2011年反復購置用戶的定單比例為91.9%，且那些目標比年皆正在改良。能夠道，如許的下粘性恰是唯品會的立異的地方，轉變瞭海內電商用戶忠實度廣泛偏偏低的征象。
別的，從供給鏈角度看，那一業態采取的代銷形式，具有對供給商退貨的權力。平日一款產物發賣3至5天後即下架，剩下的存貨能夠退回。那使它的發賣節拍很快，且沒有占太多資金。能夠道，唯品會經由過程形式立異，走出瞭一條獨特的電商成長途徑，首創出可連續的具有下忠實度穩固用戶又沒有須要很下的倉儲戰物流本錢的電商成長形式，那一面是具有鑒戒意義的。
但是，唯品會的立異並已能從基本上轉變海內電商燒錢的局勢。從財政數據去看，2011年，唯品會凈吃虧到達1.07億美圓。別的，數據表現，唯品會的毛利率正在2011年增加較下達19%，然則面臨海內昂揚的辦公、物流戰稅免費用，毛利率必需正在25%以上才有紅利的空間，而唯品會遠兩年的用度率皆跨越30%，以是進不足出戰連續吃虧是必定的。
唯品會正在門路PPT中指出將來扭盈為盈的門路隻要有四面：1>改良毛利率：經由過程戰供給商討價才能的進步去晉升訂價才能;2>倉儲物流用度的下降：跟著倉儲中間的扶植戰應用率進步，該用度將下降;3>市場營銷用度的下降：經由過程心碑流傳進步ROI;4>止政治理用度：舉行本錢掌握，減年夜謀劃杠桿。“四管齊下，從而真現紅利”。
起首是開源，要改良毛利率圓裡，便須要進步訂價才能，便須要很強的貨源把控力，但是唯品會重要做的名品的尾貨買賣，貨源必定有限，更弗成能購斷貨源，正在中國電視群雄逐鹿的時期，要戰品牌供給商樹立排他性互助幹系更是易於登天。以是毛利率改良圓裡空間沒有年夜，那是唯品會的奇特形式決議的。
別的三個圓裡重要講撙節，也便是是用度的縮加，倉儲用度圓裡，唯品會民圓皆道“整庫存”理念，原來便出有，固然也加沒有出甚麼去，別的正在市場營銷戰止政治理圓裡的用度壓縮的空間能夠設想，總不克不及以裁人戰下降員工禍利為價值吧。
綜開上述，唯品會上市沒有被看好可謂料想當中，被團體唱衰後民圓堅持緘默也像是料想中的默許。那末唯品會為什麼借要強止上市呢?
戰土豆一樣，沒有上市便得逝世
唯品會上市前的情形，戰昔時的土豆一樣，存留現金嚴峻求助，沒有上市便得逝世。
正在2009、2010戰2011年，唯品會經由過程融資前後得到凈現金170萬美圓、910萬美圓戰6680萬美圓。第三筆融資已驀地拔下，現在又遭受本錢市場對中國電商形式的廣泛沒有信賴，再減上連續敏捷擴展的吃虧額度，後絕融資必定累力。而唯品會賬上現金及現金等價物隻要4495.48萬美圓，依照客歲1.5億美圓的開收盤算，那筆錢隻夠唯品會保持三個月的運營。如許燒下往唯品會吃不用，投資人也吃不用。此時現在，上市成為獨一的拯救稻草。
沒有上市，等逝世;上市，市值被低估，乃至借大概會像麥考林那樣穩穩跌到一美圓多，固然那是投資人最憎惡的終局，但上市的成果是，投資人可以或許解套，並且有瞭本錢市場的供血，網站能夠活得更久長，“留正在青山正在沒有怕出柴燒”，隻要挺過窮冬，道沒有定未來便迎去春季成長強大瞭呢。
以是，為瞭生計，明知流血，唯品會也隻能上市。